伴隨二季度的收尾，很多基金迎來(lái)了年中考核的時(shí)刻，其中自然有在前面領(lǐng)跑的基金。這些基金，也被網(wǎng)友俗稱為“半程冠軍”。
(資料圖片僅供參考)
回顧過(guò)去這半年，主動(dòng)權(quán)益類基金中，僅不到四成實(shí)現(xiàn)正收益，并且首尾兩端業(yè)績(jī)極差超過(guò)100%，說(shuō)明基金賺錢(qián)并不輕松，而且業(yè)績(jī)分化還比較大。
誘人的業(yè)績(jī)自然也讓基民對(duì)“半程冠軍”趨之若鶩，趕著上車(chē)希望分享到后半程的收益。
但“半程冠軍”真的能一路長(zhǎng)紅嗎？“半程冠軍”值不值得買(mǎi)？今天所長(zhǎng)帶來(lái)一些數(shù)據(jù)，大家不妨先看看再?zèng)Q定要不要入手。
“半程冠軍”持續(xù)跑贏的概率有多大？
這里我們分兩類情況來(lái)討論。
首先，對(duì)于被上半年業(yè)績(jī)所吸引，希望在下半年能夠保持相同甚至以上收益率的投資者而言，如果現(xiàn)在買(mǎi)入，能否賺和上半年一樣的錢(qián)？
所長(zhǎng)整理了過(guò)去十年里，在上半年業(yè)績(jī)處于前十的主動(dòng)權(quán)益類基金。它們?cè)谙掳肽昴芊駥?shí)現(xiàn)超越上半年的收益呢？答案是極少數(shù)。
在2013、2014、2016年時(shí)，還有少部分的“半程冠軍”能在下半年跑贏上半年的收益。但在其余的絕大多數(shù)年份，“半程冠軍”通常都難以再延續(xù)上半年的發(fā)力。
其次，對(duì)于追求正收益的投資者而言，選擇上半年業(yè)績(jī)領(lǐng)跑的基金，在下半年是否一定能賺錢(qián)？
同樣，所長(zhǎng)觀察了一下過(guò)去十年的這些“半程冠軍”們，在下半年實(shí)現(xiàn)正收益，相對(duì)而言不是件難事。除了在2018年的極端年份以外，其余多數(shù)時(shí)間里，“半程冠軍”在下半年實(shí)現(xiàn)正收益的概率，比跑贏上半年的概率要大不少。
“半程冠軍”為何能在短期跑贏？
行業(yè)風(fēng)口發(fā)揮了較大的作用。
同樣我們觀察過(guò)去十年主動(dòng)權(quán)益類基金的這些“半程冠軍”。其中，業(yè)績(jī)前十的普通股票型、偏股混合型基金所重倉(cāng)行業(yè)，多數(shù)為當(dāng)期上半年市場(chǎng)領(lǐng)漲的行業(yè)。例如22年的煤炭、21年的新能源、18年和20年的醫(yī)藥、17年和19年的食品飲料、14年和15年的計(jì)算機(jī)等等。
由此可見(jiàn)，“半程冠軍”在半年度中能實(shí)現(xiàn)領(lǐng)跑，除了自身具備一定的選股能力外，也有行業(yè)貝塔的加成。
因此即便在下半年實(shí)現(xiàn)正收益的概率較高，但在行業(yè)風(fēng)口切換過(guò)后，除開(kāi)行業(yè)貝塔的正向催化，基金能否進(jìn)一步跑贏上半年的業(yè)績(jī)就不好說(shuō)了。
“半程冠軍”值不值得買(mǎi)？
這取決于我們對(duì)下半年市場(chǎng)的判斷以及自身的收益目標(biāo)。
首先，是否認(rèn)為上半年的風(fēng)口能夠持續(xù)成為當(dāng)年度的風(fēng)向。
從歷史數(shù)據(jù)上看，過(guò)去十年除了2018年市場(chǎng)普跌外，其余年份都出現(xiàn)了上半年領(lǐng)漲行業(yè)在全年度持續(xù)領(lǐng)跑的情況。其中2015年、2016年、2022年中期領(lǐng)跑的行業(yè)全數(shù)在下半年保持領(lǐng)先。但2014年中和年末領(lǐng)漲行業(yè)則差異較大，僅20%重合。
以今年上半年為例，業(yè)績(jī)領(lǐng)跑的主動(dòng)權(quán)益類基金所重倉(cāng)行業(yè)分布在熱門(mén)的TMT板塊中。如果始終看好AI的投資價(jià)值，認(rèn)為T(mén)MT板塊能夠在下半年保持這樣的漲幅和熱度，那么選擇當(dāng)前的“半程冠軍”是可以的。
其次，是否追求超越上半年的投資收益。
從過(guò)往數(shù)據(jù)來(lái)看，上半年業(yè)績(jī)領(lǐng)先的基金，下半年要進(jìn)一步超越，難度還是比較大的。不可否認(rèn)，這些基金在各自的投資領(lǐng)域具備一定的實(shí)力，但成為冠軍的背后往往也有部分運(yùn)氣的加成。
因此，所長(zhǎng)更建議大家調(diào)整對(duì)于這些基金的收益預(yù)期。
畢竟成功難以復(fù)制，失敗或可避免。但如果是從能賺錢(qián)的角度，這些“半程冠軍”在下半年實(shí)現(xiàn)正收益的概率是比較高的，還是可以考慮的。
（文章來(lái)源：博時(shí)基金）
